荏原冷熱系統(tǒng)(中國)有限公司成立于1996年，由日本荏原制作所投資興建，秉承公司“益于地球·始于荏原”的企業(yè)理念，
通過提供先進的技術和優(yōu)質的服務，為社會做出廣泛的貢獻。
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煙臺荏原的發(fā)展模式，積極參與新的產業(yè)體系和社會經濟體系的創(chuàng)造
在各事業(yè)領域中，以使地球環(huán)境負荷最少為目標進行研究開發(fā)......
老牌工商業(yè)制冷設備龍頭，受益未來五年冷鏈物流加速增長。公司是中國最大的自制螺桿制冷壓縮機、活塞式壓縮機及工業(yè)制冷成套設備的生產企業(yè)，２０１０年煙臺冰輪螺桿制冷壓縮機的銷量超過２０００臺，制冷主行業(yè)收入超過１１億元。
受益于十二五農產品冷鏈物流發(fā)展規(guī)劃的推動，未來五年行業(yè)有望迎來拐點式增長，我們預計未來五年行業(yè)增速有望從１０％提升到１５％以上。
頓漢布什工業(yè)：地鐵、核電、高鐵、軍工、
現代冰輪重工：余熱鍋爐新秀，進軍海外市場。煙臺冰輪參股４５％的現代冰輪重工主要生產用于
２０１０年上半年現代冰輪重工實現凈利潤３３９２萬元，同比大幅增長２０２％，我們預計公司１０年收入有望達到８億元，實現凈利潤８０００萬元，同比增長１７０％，貢獻煙臺冰輪ＥＰＳ０．１４元。我們預計公司未來兩年還將保持２０％－３０％的增速。
其中溴冷機約占全國市場份額２０％，市場份額排名第二，僅次于雙良股份。公司大力發(fā)展余熱型溴冷機，在下游石油、化工、多晶硅領域得到廣泛應用，未來公司余熱制熱業(yè)務有望成為公司新增長點。我們預計公司余熱溴冷業(yè)務未來三年有望實現３０％的快速增長。我們預計荏原１０年實現收入５．５億元，貢獻煙臺冰輪ＥＰＳ０．０７元，未來盈利增速有望達到１５％。
業(yè)績超預期，上調目標價至２７塊，維持增持評級。由于公司制冷主業(yè)和頓漢布什工業(yè)、現代冰輪重工投資收益增速超預期，我們上調公司２０１０－２０１２年ＥＰＳ至０．５４、０．７８和０．９８元（原預測為０．４８、０．６０和０．８０元），對應２０１１年和２０１２年ＰＥ２５和２０倍，基于目前節(jié)能板塊的整體估值，我們給予公司２０１１年３５倍ＰＥ，上調目標價至２７塊，維持增持評級。
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